電訊商廣告戰又開始

昨天有點驚奇地看到PCCW 1000M+的新廣告,PCCW被HKBN的廣告踩了幾個月,PCCW 終於出手了。

我的驚奇不是因為PCCW的反擊,而是他們放棄把ADSL升級到hDSL或xDSL,而是姿態上直接以光纖制光纖,可以想像將來Firba to the Home(FTTH)的市場競爭會愈演愈烈。

其實這場廣告戰的兩位主角,大約在七、八年也交過手,記得「殺價超人」嗎?當年掀起IDD減價戰的城電的老闆,其實也是HKBN的老闆。

我自己也是在電訊商裡工作,所以有一點「內部消息」。其實在2006年,HKBN已定下十年大計,要在2016年前超越PCCW,成為全港最大的Internet provider。但我自己就很懷疑他們能否做得到,問題不在於人的能力,而是考慮到幾點:

1. HKBN的優勢在於在幾年前已開始鋪設FTTH。但對手不會在十年裡什麼也不幹的,所以像今天的反擊動作,我早已預見。
2. PCCW 在財力上始終有絕對優勢,如果PCCW肯投放資源的話,他們絕對可以用較短的時間去令自已的光纖網絡與HKBN的有同等的規模,而且一打資源戰,HKBN未必能夠招架。
3. PCCW有3G及比較豐富的收費電視內容。當中可以組合出來的產品較多,bundling的彈性也較大,這方面HKBN明顯輸蝕
4. HKBN到一些管理較差的樓宇鋪設FTTH是較困難的,因為業主立案法團未必理他們,有些樓宇甚至連業主立案法團也沒有,而PCCW在大部份樓宇已有電話線,只要樓宇內有足夠地方,PCCW要入內增設FTTH易如反掌。
   

城電剛公佈業績,轉虧為盈是好,但盈利不算高,原因很簡單,今年定下的基數小一點,下年就可以產生一個大一點的盈利增長,仔細看的話,你會發覺收入的增長是不俗的,但大都放到現金流裏,我看是因為要償還當年要鋪設FTTH而借來的錢。你看業績公佈當日,城電股價大跌三成,但巿盈率仍是四十多倍,可見投資者其實對盈利不滿意。

我不知HKBN的管理層是否明白,在資源不足的情況下,要贏PCCW是很難的,要八年後成為全港最大,必須要有些實際的,和不是copyable的方法才可。